INTEGRASI PASAR MODAL INDONESIA DENGAN PASAR GLOBAL: PENGARUH S&P 500 DAN KEBIJAKAN THE FED TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN PERIODE 2004-2024
DOI:
https://doi.org/10.22437/jmk.v15i03.59394Abstract
Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh indeks Standard & poor’s 500 dan kebijakan moneter The Fed terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) sebagai bukti empiris integrasi pasar modal Indonesia dengan pasar global. Adapun variabel lain yang digunakan meliputi Volatility Index (VIX), inflasi, dan nilai tukar rupiah terhadap dolar Amerika Serikat. Data berupa time series bulanan periode Januari 2004 hingga Desember 2024 yang diperoleh dari Bursa Efek Indonesia, Federal Reserve Economic Data (FRED), Chicago Board Options Exchange (CBOE), Bank Indonesia, dan BPS. Analisis dilakukan menggunakan metode Autoregressive Distributed Lag (ARDL).Hasil penelitian menunjukan bahwa indeks Standard & Poor’s 500 dan suku bunga The Fed berpengaruh positif dan signifikan terhadap IHSG pada jangka pendek maupun jangka Panjang. Sebaliknya, Volatility index (VIX), inflasi dan nilai tukar rupiah tidak menunjukan pengaruh yang signifikan terhadap IHSG. Hasil Bound test menujukkan adanya hubungan kointegrasi, sehingga perubahan variabel global memiliki keterkaitan jangka Panjang dengan pergerakan IHSG. Temuan tersebut menunjukkan bahwa integrasi pasar modal Indonesia dengan pasar global semakin kuat, sehingga perkembangan pasar saham Amerika Serikat dan arah kebijakan moneter The Fed menjadi factor eksternal yang perlu dipertimbangkan oleh investor maupun pembuat kebijakan dalam merespons dinamika pasar modal Indonesia.
Kata kunci: Pasar Modal; IHSG; Standard & Poor’s 500; The Fed; ARDL
References
Elizabeth, I., Subadak, S., & Endri, E. (2022). The Fama–French five-factor model and the US–China trade war: An empirical investigation of the Indonesia, US, and China stock market. JEMI: Jurnal Ilmiah Bidang Akuntansi dan Manajemen, 19(2), 164–182. https://doi.org/10.31014/aior.1992.05.02.182
Fama, E. F. (1970). Efficient capital markets: A review of theory and empirical work. The Journal of Finance, 25(2), 383–417. https://doi.org/10.2307/2325486
Gaol, T. R. L. (2023). Pengaruh risiko luar negeri terhadap pasar saham di Indonesia menggunakan metode ARDL. Jurnal Akuntansi Keuangan dan Bisnis, 16(1), 90–99. https://doi.org/10.35143/jakb.v16i1.5793
Hutabarat, J., Mulyana, B., Syam, A. H., & Sari, D. P. (2024). Integration of the Indonesian stock market with eight major trading partners’ stock markets. Economies, 12(12), Article 350. https://doi.org/10.3390/economies12120350
Kattub, A. (2024). Analyzing determinants of Islamic stock market performance in Indonesia and Malaysia. International Journal of Economics, Management and Accounting, 32(1). https://journals.iium.edu.my/enmjournal/index.php/enmj/article/view/141
Larasati, A., & Simamora, S. C. (2025). Dampak Fed Rate, nilai tukar rupiah, dan yield Surat Utang Negara 10 tahun terhadap Indeks Harga Saham Gabungan periode 2021–2023. M-Progres, 15(1). https://ejournal.universitasriiau.ac.id/index.php/miahm-progres/article/view/4161
Markowitz, H. (1952). Portfolio selection. The Journal of Finance, 7(1), 77–91. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1952.tb01525.x
Marpaung, N. N., & Pangestu, I. R. D. (2024). Macroeconomic factors and Jakarta Stock Exchange: A comparative analysis pre- and until the COVID-19 pandemic. SAGE Open, 14(2). https://doi.org/10.1177/21582440241247894
Mishkin, F. S. (2011). The economics of money, banking, and financial markets (9th ed.). Pearson Education.
Naeem, M. A., Shahzad, S. J. H., Rabbani, M. R., & Karim, S. (2023). Time-frequency dynamics between forex connectedness of stocks and alternative assets. International Journal of Finance & Economics. https://doi.org/10.1002/ijfe.2532
Pesaran, M. H., Shin, Y., & Smith, R. J. (2001). Bounds testing approaches to the analysis of level relationships. Journal of Applied Econometrics, 16(3), 289–326. https://doi.org/10.1002/jae.616
Prakoso, D. (2023). The impact of macroeconomic variables on IHSG and JII: An ARDL approach. Ekonomi Islam Indonesia, 4(2). https://doi.org/10.58968/eii.v4i2.119
Putra, J. E., Na'afi, S., Widiniarsih, D. M., Baidlowi, I., & Basannang, S. M. (2025). Faktor-faktor yang mempengaruhi anjloknya IHSG. Jurnal Lentera Bisnis, 14(2). https://plj.ac.id/ojs/index.php/jrlab/article/view/1587
Putri, S. D., & Fadila, A. (2023). Revitalisasi pasar saham: Menelusuri dampak makroekonomi dan indeks global. Procuratio: Jurnal Ilmiah Manajemen, 11(4). https://ejournal.pelitaindonesia.ac.id/index.php/PROCURATIO/article/view/4063
Rohmah, S. A. (2025). Pengaruh suku bunga dan inflasi terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Indonesia periode 2021–2024. Jurnal Ekonomi Bisnis Antartika, 3(2). https://ejournal.mediaantartika.id/index.php/jeba/article/view/968
Ross, S. A. (1976). The arbitrage theory of capital asset pricing. Journal of Economic Theory, 13(3), 341–360. https://doi.org/10.1016/0022-0531(76)90046-6
Sharma, S., & Malik, K. (2022). Cointegration of Fed rates, stock returns, Brent oil prices in BRICS countries. The Case. https://doi.org/10.1177/00194662210802188
Sugiyono. (2022). Metode penelitian kuantitatif, kualitatif, dan R&D (Ed. 2, Cet. 29). Alfabeta. (UMPR Library)
Surya, M. H., & Hartono. (2025). The impact of macroeconomic variables on stock market performance: Evidence on the mediating role of monetary policy from Indonesia. RISK: Jurnal Riset Bisnis dan Ekonomi, 6(2), 47–58. https://ojs.unik-kediri.ac.id/index.php/risk/article/view/6933
Suwondo, J. (2023). Spillover effect normalisasi kebijakan moneter Amerika Serikat terhadap Indonesia. Journal of Regional Economics Indonesia. https://jurnal.unmer.ac.id/index.php/jrei/article/view/9944
Taha, A. A., & Bento, A. K. (2023). Dampak kenaikan suku bunga Amerika Serikat dan indeks pasar terhadap pasar modal Indonesia. Riset Akuntansi dan Manajemen Pragmatis. https://jurnal.ywnr.org/index.php/ramp/article/view/77
Downloads
Published
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 Lyla Fadillah, Karsinah Karsinah
This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.
