The Effect of Free Cash Flow, Investment Opportunity Set, and Size on Firm Value with Institutional Ownership as Moderating Variable
DOI:
https://doi.org/10.22437/jaku.v11i02.53472Keywords:
Firm Value, Free Cash Flow, Investment Opportunity Set, Firm Size, Institutional OwnershipAbstract
This study aims to determine the effect of Free Cash Flow, the Investment Opportunity Set, and Firm Size on Firm Value, with Institutional Ownership serving as a moderating variable. This is a quantitative study. The population consists of Consumer Non-Cyclical companies listed on the Indonesia Stock Exchange during the 2021–2024 period. The sample was selected using purposive sampling, resulting in a total of 101 companies. The study utilizes secondary data obtained from the official Indonesia Stock Exchange website. Data analysis was conducted using panel data regression with E-Views 13 software. The results indicate that Free Cash Flow has a negative effect on Firm Value and the Investment Opportunity Set has a positive effect on Firm Value, whereas Firm Size has no effect on Firm Value. Institutional Ownership positively moderates the effect of Free Cash Flow on Firm Value. However, Institutional Ownership negatively moderates the effects of the Investment Opportunity Set and Firm Size on Firm Value.
References
Arifin, A., & Sudiyatno, B. (2023). Analisa Pengaruh Investment Opportunity Set, Kepemilikan Institusional dan Free Cash Flow, Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Mediating. YUME: Journal of Management, 6(1), 549–574.
Arigawati, D. (2025). Strategi Penyusunan Laporan Keuangan Yang Transparan Dan Akurat Untuk Meningkatkan Kepercayaan Investor. Jurnal Neraca Peradaban, 11(1), 1–14.
Basuki, D. A. T. (2021). Analisis Data Panel Dalam Penelitian Ekonomi Dan Bisnis (Dilengkapi dengan Penggunaan Eviews).
Basuki, I. (2016). Pengaruh Free Cash Flow Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Agency Cost Sebagai Variabel Intervening (Studi Pada Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Mahasiswa Feb Ub.
Bertasari, M., Susanto, H., & Marnilin, F. (2024). The Effect Of Free Cash Flow And Good Corporate Governance On Firm Value. Jurnal Ilmiah Akuntansi Kesatuan, 12(3). https://doi.org/10.37641/jiakes.v12i3.2544
Christanty, R. A. A., & Asyik, N. F. (2019). Institutional Ownership Sebagai Pemoderasi Pengaruh Profitabilitas dan Arus Kas Operasi Terhadap NilaiPerusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 8(8), 1–21.
Fahira, K. T., Supriyono, & Rahayu, A. D. (2025). Jurnal Bisnis dan Manajemen. Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan, Free Cash Flow (Fcf), Dan Investment Opportunity Set (Ios) Terhadap Nilai Perusahaan, 21(1), 56–69. http://jurnal.unmer.ac.id/index.php/jbm
Fara, L., & Fidiana. (2020). Kepemilikan Institusional, Struktur Modal, Keputusan Investasi, Dan Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 9.
Ghozali, I. (2016). Desain Penelitian Kuantitatif & Kualitatif Untuk Akuntansi, Bisnis, Dan Ilmu Sosial Lainnya (1st Ed.). Yoga Pratama.
Ghozali, I., & Ratmono, D. (2017). Analisis Multivariat Dan Ekonometrika (Teori, Konsep Dan Aplikasi Dengan Eviews 10). Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Gultom, S. A., & Sitorus, G. M. (2023). Pengaruh Investment Opportunity Set (Ios) Dan Leverage Terhadap Kualitas Laba Pada Perusahaan Sektor Energi Yang Terdaftar Di Bei. Jurnal Akuntansi Bisnis Dan Ekonomi, 8(2), 2291–2297. https://doi.org/10.33197/jabe.vol8.iss2.2022.1382
Gz, A. A., & Lisiantara, G. A. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, Likuiditas Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Sektor Pertambangan Yang Terdaftar Di BEI Periode 2017-2021. Owner, 6(4), 3974–3987.
Hasanuddin, R., Darman, D., Taufan, M. Y., Salim, A., Muslim, M., & Putra, A. H. P. K. (2021). The Effect Of Firm Size, Debt, Current Ratio, And Investment Opportunity Set On Earnings Quality : An Empirical Study In Indonesia. Journal Of Asian Finance, Economics And Business, 8(6), 179–188. Https://Doi.Org/10.13106/Jafeb.2021.Vol8.No6.0179
Indriaty, L., Reiman, P., & Thomas, G. N. (2024). Analisis Terhadap Pengaruh Profitabilitas, Leverage, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Publik Sub Sektor Makanan dan Minuman. Ikraith-Ekonomika, 7(1), 220–232. https://doi.org/10.37817/ikraith-ekonomika.v7i1.3307
Jayanti, F., & Iswara, U. S. (2023). Pengaruh Free Cash Flow, Leverage, Dan Kebijakan Dividen. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi. Http://Jurnalmahasiswa.Stiesia.Ac.Id/Index.Php/Jira/Article/View/5425/5458
Karimah, C., & Riduwan, A. (2017). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 10(2), 387–401. https://doi.org/10.37932/ja.v10i2.437
Karpavicius, S., & Yu, F. (2017). How Institutional Monitoring Creates Value : Evidence For The Free Cash Flow Hypothesis. International Review of Economics and Finance, 52(September), 127–146. https://doi.org/10.1016/j.iref.2017.10.016
Khayati, A., Sari, R. D. P., & Giovanni, A. (2022). Nilai Tambah Modal Manusia dan Keberlangsungan Bisnis Perusahaan Sektor Consumer Non-Cyclicals. Borobudur Management Review, 2(2), 169–189. https://doi.org/10.31603/bmar.v2i2.7377
Latif, A., Jasman, J., & Asriany. (2023). Pengaruh Kinerja Keuangan Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan GCG Sebagai Variabel Moderasi. Owner: Riset & Jurnal Akuntansi, 7(3), 14. https://doi.org/https://doi.org/10.33395/owner.v7i3.1511
Meifari, V. (2023). Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Juremi: Jurnal Riset Ekonomi, 183(2), 153–164.
Mulyani, N. P. S. A., Suryandari, N. N. A., & Putra, G. B. B. (2022). Pengaruh Investment Opportunity Set, Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Dewan Komisaris Independen Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode Tahun 2018-. Jurnal Karya Riset Mahasiswa Akuntansi, 2(1), 2482–2490.
Mutmainah, Sanusi, F., & Suryani, E. (2024). Pengaruh Investment Opportunity Set Dan Growth Opportunity Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Corporate Social Responsibility Sebagai Variabel Moderasi. Costing: Journal Of Economic, Business And Accounting, 7, 1–23.
Oktary, D. (2022). Analisis Nilai Perusahaan Modal Rasio Tobin ’ S Q Perusahaan. 418–423.
Permata, C. P., & Ginting, R. (2023). Pengaruh Investment Opportunity Set (Ios) Terhadap Return Saham Dengan Partial Least Square (Pls) (Studi Perusahaan Industri Barang Konsumsi). Jaakfe Untan (Jurnal Audit Dan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Tanjungpura), 12(1), 15. Https://Doi.Org/10.26418/Jaakfe.V12i1.63452
Putri, A., Nurmala, & Dewi, A. K. (2025). Pengaruh Investment Opportunity Set, Ukuran Perusahaan Dan Intensitas Modal Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sub Sektor Holding Dan Investasi Yang Terdaftar di BEI Periode 2019-2023. Ekonomika45: Jurnal Ilmiah Manajemen, Ekonomi Bisnis, Kewirausahaan, 12(2), 881–896.
Rahmawati, Y. (2024). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Perubahan Harga Saham Perusahaan Yang Terdaftar Di Indeks Idx30 Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2021. Guna Sewaka, 3(1), 36–48. https://doi.org/10.53977/jgs.v3i1.1597
Rengganis, R. M. Y. D., Mirayani, L. P. M., & Bagiana, I. K. (2023). Pengaruh Free Cash Flow pada Nilai Perusahaan dengan Investment Opportunity Set sebagai Pemediasi. Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen Dan Akuntansi (JEBMA), 3(3), 938–948. https://doi.org/10.47709/jebma.v3i3.3186
Safaruddin, Nurdin, E., & Indah, N. (2023). Pengaruh Struktur Modal dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Sektor Keuangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 1(2), 135–140. https://doi.org/10.59581/jap-widyakarya.v1i2.384
Saraswati, R., & Atiningsih, S. (2021). Peran Kepemilikan Institusional Dalam Memoderasi Pengaruh Earning Power, Leverage, Dan Free Cash Flow Terhadap Earning Management. Jurnal Akuntansi, 1(1), 47–58. https://doi.org/10.37058/jak.v1i1.2994
Sejati, F. R., Ponto, S., Prasetianingrum, S., Sumartono, & Sumbari, N. N. (2020). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen. Berkala Akuntansi Dan Keuangan Indonesia, 5(2), 110. https://doi.org/10.20473/baki.v5i2.21480
Shania, A. H., & Kurnia. (2021). Pengaruh Kinerja Keuanganterhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Food and Beverage Yang Terdaftar Di Bursa Efek. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 10, 1–13.
Sugiharto, S. A., & Hendratno. (2022). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Free Cash Flow, Dan Investment Opportunity Set Atas Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmiah Manajemen, Ekonomi, & Akuntansi (MEA), 6(3), 829–844. https://doi.org/10.31955/mea.v6i3.2430
Suryani. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Penjualan pada Tax Avoidance. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 10(1), 1–18. https://journal.budiluhur.ac.id/index.php/akeu/article/view/1428/969
Tiara, P. A., & Muslim, A. I. (2023). Pengaruh Pengungkapan Lingkungan Dan Investment Opportunity Set (Ios) Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi Mercu Buana, 9(1), 29–38. https://doi.org/10.26486/jramb.v9i1.3150
Veronica, W., Satriawan, B., & Dewi, N. P. (2022). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Food And Beverage Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2019. Zona Keuangan, 12(2), 93–112.
Wahasusmiah, R., & Arshinta, F. A. B. (2022). Pengaruh Ukuran Perusahaan , Investment Opportunity Set, dan Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaan dengan Kinerja Keuangan Sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan LQ45. Journal Management, Business, and Accounting, 21(1), 1–17.
Wahyuningtyas, A. D., & Priyadi, M. P. (2023). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Struktur Modal, Kebijakan Dividen Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, Volume 12.
Wijaya, T. (2024). Pengaruh Investment Opportunity Set (IOS) dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan Sektor Industri Barang Baku. Jurnal Perspektif, 22(2), 15–21. https://doi.org/10.31294/jp.v22i2.22365
Downloads
Published
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 Desrimayana Putri Vanenza, Ahmad Hizazi, Fredy Olimsar
This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.
